Les capitaux propres consolidés attribuables aux propriétaires de la Société sont passés de 11 060 millions d’euros au 31 décembre 2024 à 10 447 millions d’euros au 31 décembre 2025, sous l’effet des éléments suivants :
Les participations ne donnant pas le contrôle sont négatives, à hauteur de 23 millions d’euros, contre 24 millions d’euros au 31 décembre 2024.
| (en millions d’euros) | 31/12/2025 | 31/12/2024 |
|---|---|---|
| Dettes financières (long et court termes) | Dettes financières (long et court termes) 31/12/2025 3 479 |
Dettes financières (long et court termes) 31/12/2024 2 715 |
| Juste valeur des dérivés de couverture sur Eurobond 2028 et 2031 (1) | Juste valeur des dérivés de couverture sur Eurobond 2028 et 2031 (1)31/12/2025 (5) |
Juste valeur des dérivés de couverture sur Eurobond 2028 et 2031 (1)31/12/2024 209 |
| Juste valeur des dérivés sur prêts/emprunts intragroupe (1) | Juste valeur des dérivés sur prêts/emprunts intragroupe (1)31/12/2025 9 |
Juste valeur des dérivés sur prêts/emprunts intragroupe (1)31/12/2024 (55) |
| Total dette financière y compris valeur de marché des dérivés associés | Total dette financière y compris valeur de marché des dérivés associés 31/12/2025 3 483 |
Total dette financière y compris valeur de marché des dérivés associés 31/12/2024 2 869 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | Trésorerie et équivalents de trésorerie 31/12/2025 (4 031) |
Trésorerie et équivalents de trésorerie 31/12/2024 (3 644) |
| Endettement financier net | Endettement financier net 31/12/2025 (548) |
Endettement financier net 31/12/2024 (775) |
| Endettement net/capitaux propres (y compris participations ne donnant pas le contrôle) | Endettement net/capitaux propres (y compris participations ne donnant pas le contrôle) 31/12/2025 n/a |
Endettement net/capitaux propres (y compris participations ne donnant pas le contrôle) 31/12/2024 n/a |
Au 31 décembre 2025, le Groupe présente une position nette de trésorerie positive de 548 millions d’euros, à comparer à une position nette de trésorerie positive de 775 millions d’euros au 31 décembre 2024.
En 2025, outre les acquisitions de filiales réalisées, deux opérations significatives ont impacté la dette du Groupe (cf. section 1.2 Faits marquants de l’exercice) :
La dette nette moyenne du Groupe sur les 12 derniers mois s’est élevée à 971 millions d’euros, contre 585 millions d’euros en 2024.
La dette brute du Groupe, s’élève à 3 483 millions d’euros au 31 décembre 2025 contre 2 869 millions d’euros au 31 décembre 2024, composée à 88 % d’échéances à plus d’un an (voir chapitre 6, notes 24 et 30 des comptes consolidés pour un échéancier détaillé des dettes du Groupe). La dette financière brute du Groupe, hors dettes sur compléments de prix d’acquisition et sur engagements de rachats de participations ne donnant pas le contrôle (intérêts minoritaires) est constituée d’emprunts obligataires à taux fixe.
La dette au 31 décembre 2025 (après swaps de change) est principalement libellée en dollars américains pour un montant de 2 057 millions d’euros, soit 59 % de la dette brute, ainsi qu’en euros pour un montant de 1 304 millions d’euros, soit 37 % de la dette brute.
L’évolution des ratios financiers du Groupe liés à l’endettement se présente comme suit :
| 2025 | 2024 | |
|---|---|---|
|
(Dette financière nette moyenne + obligations locatives moyennes)/ marge opérationnelle avant amortissements |
(Dette financière nette moyenne + obligations locatives moyennes)/ marge opérationnelle avant amortissements 2025 1,0 |
(Dette financière nette moyenne + obligations locatives moyennes)/ marge opérationnelle avant amortissements 2024 1,0 |
|
(Dette financière nette + obligations locatives)/capitaux propres |
(Dette financière nette + obligations locatives)/capitaux propres 2025 0,16 |
(Dette financière nette + obligations locatives)/capitaux propres 2024 0,15 |
Pour faire face au risque de liquidité, Publicis dispose d’une part de disponibilités conséquentes (trésorerie et équivalents de trésorerie) pour un total au 31 décembre 2025 de 4 031 millions d’euros et d’autre part de la ligne de crédit confirmée non utilisée qui s’élève à 2 000 millions d’euros au 31 décembre 2025 correspondant à un crédit syndiqué multidevise, mis en place en juillet 2024, dont la maturité initiale, fixée en juillet 2029, a fait l’objet en juin d’une extension d’un an, portant la maturité de la ligne à juillet 2030.
Ces sommes disponibles ou mobilisables quasiment immédiatement permettent très largement de faire face aux besoins de financement généraux du Groupe.
Les clauses d’exigibilité anticipée (« events of default ») sont de type standard (liquidation, cessation des paiements, défaut de paiement de la dette elle-même ou de remboursement d’une autre dette d’un montant supérieur à un seuil défini) et sont applicables généralement au-delà d’un seuil de 75 millions d’euros.
Le Groupe n’a pas mis en place de dérivés de crédits à ce jour.
Une structure de cash pooling international est en place et a pour objet de centraliser l’ensemble des liquidités au niveau du Groupe. Deux sociétés financières établies à Dublin depuis 2014 sont venues renforcer l’organisation du Groupe concernant la gestion des opérations de financement et de placement des liquidités des filiales. L’une de ces deux sociétés, MMS Multi Euro Services DAC, est devenue en 2017 la société pivot de la centralisation du cash pooling international pour l’ensemble du Groupe. L’autre société MMS Ireland DAC, dont la monnaie fonctionnelle est le dollar, est devenue la société pivot de la centralisation du cash pooling d’une grande partie des entités américaines du Groupe.
Il convient de préciser en outre que la majeure partie des disponibilités du Groupe est centralisée sur l’Irlande. La partie des disponibilités qui n’est pas centralisée sur ce pays est néanmoins détenue pour la plupart par des filiales situées dans des pays où les fonds sont transférables ou centralisables librement.
Publicis bénéficie d’une note BBB+ avec perspective stable attribuée par l’agence de notation S&P Global, ainsi que d’une note Baa1 avec perspective stable par Moody’s Investors Service, suite au relèvement des deux notes en mai 2023.
Voir aussi notes 24 et 30 des comptes consolidés (section 6.6 « notes annexes aux états financiers consolidés »).
Au 31 décembre 2025, ainsi qu’à la date d’arrêté des comptes, il n’y a ni rating trigger ni financial covenants sur les lignes bancaires court terme ou le crédit syndiqué, susceptibles de restreindre la liquidité du Groupe.
Il convient par ailleurs de noter qu’il n’existe pas de restrictions légales ou économiques susceptibles de limiter ou restreindre de façon significative dans un avenir prévisible les flux financiers vers la société mère.
Le Groupe a défini une politique de sélection des banques autorisées comme contrepartie pour l’ensemble de ses filiales. Cette politique rend obligatoire les dépôts de liquidités auprès des banques autorisées et plus généralement le recours à ces seules banques pour l’ensemble des services bancaires. La liste des banques autorisées est revue périodiquement par le département Trésorerie du Groupe. Les exceptions à cette politique sont gérées de façon centralisée pour l’ensemble du Groupe par la Trésorerie.
Compte tenu des disponibilités et des lignes bancaires confirmées mobilisables, qui représentent 6 031 millions d’euros au 31 décembre 2025, le Groupe dispose des liquidités nécessaires pour faire face tant à son cycle d’exploitation qu’à son plan d’investissement.
