La ventilation de la dette au 31 décembre 2020 par devise (après swaps de change) est la suivante : 4 216 millions d’euros libellés en euros, 195 millions d’euros libellés ou swappés en dollars américains, et 98 millions d’euros libellés en autres devises.
Le Groupe a fixé, en décembre 2005, des ratios financiers optimaux appelés à guider la politique financière du Groupe (croissance externe, dividendes…). Ces ratios ont été mis à jour en 2019 pour tenir compte des impacts de la norme IFRS 16 appliquée par le Groupe. Le tableau ci-après présente les résultats du calcul de ces ratios pour 2019 et 2020 avec le rappel des ratios optimaux tels que définis comme indiqué ci-dessus :
| Ratio optimal post-IFRS 16 | 31 décembre 2020 | 31 décembre 2019 | |
|---|---|---|---|
| (Dette financière nette moyenne + obligations locatives moyennes)/ marge opérationnelle avant amortissements | (Dette financière nette moyenne + obligations locatives moyennes)/ marge opérationnelle avant amortissements Ratio optimal post-IFRS 16< 2,2 | (Dette financière nette moyenne + obligations locatives moyennes)/ marge opérationnelle avant amortissements 31 décembre 2020 2,6 | (Dette financière nette moyenne + obligations locatives moyennes)/ marge opérationnelle avant amortissements 31 décembre 20192,1 |
| (Dette financière nette + obligations locatives)/capitaux propres | (Dette financière nette + obligations locatives)/capitaux propres Ratio optimal post-IFRS 16< 0,80 | (Dette financière nette + obligations locatives)/capitaux propres 31 décembre 2020 0,41 | (Dette financière nette + obligations locatives)/capitaux propres 31 décembre 20190,71 |
| Couverture des intérêts : marge opérationnelle avant amortissements/ (Coût de l’endettement financier net + intérêts sur obligations locatives) | Couverture des intérêts : marge opérationnelle avant amortissements/ (Coût de l’endettement financier net + intérêts sur obligations locatives) Ratio optimal post-IFRS 16> 7 | Couverture des intérêts : marge opérationnelle avant amortissements/ (Coût de l’endettement financier net + intérêts sur obligations locatives) 31 décembre 2020 11 | Couverture des intérêts : marge opérationnelle avant amortissements/ (Coût de l’endettement financier net + intérêts sur obligations locatives) 31 décembre 201924 |
Pour faire face au risque de liquidité, Publicis dispose d’une part de disponibilités conséquentes (trésorerie et équivalents de trésorerie) de 3 700 millions d’euros et d’autre part de lignes de crédit confirmées non utilisées qui s’élèvent à 2 606 millions d’euros au
31 décembre 2020. La composante principale de ces lignes est un crédit syndiqué multidevise de 2 000 millions d’euros, renégocié le 28 juin 2019 à échéance 2024. D’ailleurs, au cours de l’exercice 2020, de manière préventive pour faire face à un potentiel impact de la pandémie sur la liquidité, le Groupe a procédé au tirage de la totalité de la facilité en mars, dont le remboursement est intervenu pour moitié en Juin et pour l’autre moitié en Septembre.
Ces sommes disponibles ou mobilisables quasiment immédiatement permettent très largement de faire face aux besoins de financement généraux du Groupe, ainsi qu’à la partie à moins d’un an de la dette financière du Groupe (qui comprend les engagements de rachat de minoritaires).
Les clauses d’exigibilité anticipée (credit default events) sont de type standard (liquidation, cessation des paiements, défaut de paiement de la dette elle-même ou de remboursement d’une autre dette d’un montant supérieur à un seuil défini) et sont applicables généralement au-delà d’un seuil de 25 millions d’euros.
Le Groupe n’a pas mis en place de dérivés de crédits à ce jour.
La gestion de la trésorerie du Groupe a continué de bénéficier de la mise en place, dans les principaux pays, de centres de gestion de trésorerie centralisés (cash poolings domestiques). Depuis 2006, une structure de cash pooling international est en place et a pour objet de centraliser l’ensemble des liquidités au niveau du Groupe.
Deux sociétés financières établies à Dublin depuis 2014 sont venues renforcer l’organisation du Groupe concernant la gestion des opérations de financements et de placement des liquidités des filiales. L’une de ces deux sociétés MMS Multi Euro Services DAC est devenue en 2017 la société pivot de la centralisation du cash pooling international pour l’ensemble du Groupe. L’autre société MMS Ireland DAC dont la monnaie fonctionnelle est le dollar, est devenue la société pivot de la centralisation du cash pooling d’une grande partie des entités américaines du Groupe.
Il convient de préciser en outre que la majeure partie des disponibilités du Groupe est centralisée sur l’Irlande. La partie des disponibilités qui n’est pas centralisée sur ce pays est néanmoins détenue pour la plupart par des filiales situées dans des pays où les fonds sont transférables ou centralisables librement.
Le 16 avril 2019 S&P a placé la note BBB+, perspective stable, sous observation avec implication négative suite à l’annonce de l’acquisition d’Epsilon.
Le 16 octobre 2019 S&P a dégradé la note de Publicis de BBB+ à BBB avec perspective stable.
Moody’s le 17 avril 2019 a confirmé la note Baa2 mais a changé la perspective de neutre à négative.
Concernant les notations de ces agences, il y n’y pas eu d’éléments nouveaux au cours de l’exercice 2020.
Voir aussi notes 23 et 29 des comptes consolidés (section 6.6 « Notes annexes aux états financiers consolidés »).
Au 31 décembre 2020, ainsi qu’à la date d’arrêté des comptes, il n’y a ni rating trigger ni financial covenants sur les lignes bancaires court terme, le crédit syndiqué, les lignes bancaires bilatérales confirmées à moyen terme, ou les dettes obligataires, susceptibles de restreindre la liquidité du Groupe.
Il convient par ailleurs de noter qu’il n’existe pas de restrictions légales ou économiques susceptibles de limiter ou restreindre de façon significative dans un avenir prévisible les flux financiers vers la société mère.
Compte tenu des disponibilités et des lignes bancaires confirmées mobilisables, qui représentent 6 306 millions d’euros au 31 décembre 2020, le Groupe dispose des liquidités nécessaires tant pour faire face à son cycle d’exploitation qu’à son plan d’investissement des 12 mois à venir.
