Les flux nets de trésorerie liés à l’activité se sont traduits par un excédent de 2 342 millions d’euros en 2019 contre un excédent de 1 942 millions d’euros l’année précédente (après reclassement des intérêts financiers dans les flux liés aux opérations de financement). L’impôt payé ressort à 349 millions d’euros en 2019 contre 328 millions d’euros pour la même période de l’année précédente. Le besoin en fonds de roulement s’est amélioré, passant de 153 millions d’euros en 2018 à 394 millions d’euros en 2019.
Les flux nets liés aux opérations d’investissement comprennent les acquisitions et cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles, les acquisitions nettes d’immobilisations financières et les acquisitions et cessions de filiales. Le montant net des flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement correspond à une utilisation de trésorerie de 4 260 millions d’euros en 2018 contre une utilisation de 448 millions d’euros en 2018. Les investissements nets en immobilisations corporelles et incorporelles se sont établis à 225 millions d’euros (incluant les investissements relatifs au plan immobilier All in One) contre 196 millions en 2018. Le montant (net de cessions) consacré aux acquisitions de filiales s’est élevé à 4 055 millions d’euros, incluant principalement l’acquisition d’Epsilon pour 4 451 millions de dollars (soit 3 912 millions d’euros), contre 241 millions d’euros en 2018.
Les opérations de financement se sont traduites par un excédent de 2 129 millions d’euros en 2019 contre un besoin de 815 millions d’euros l’année précédente. L’excédent de 2019 provient principalement de nouveaux emprunts à hauteur de 3 413 millions d’euros, compensés partiellement par des remboursements d’emprunts (485 millions d’euros), des dettes locatives (403 millions d’euros) et par le paiement de dividendes en numéraire (285 millions d’euros). Le besoin de 2018 provenait principalement du remboursement des emprunts (159 millions d’euros) et de dettes locatives (374 millions d’euros) ainsi que du paiement des dividendes en numéraire (210 millions d’euros). Les intérêts reçus (hors intérêts sur obligations locatives), nets d’intérêts payés, se sont élevés à 11 millions d’euros au cours de l’année 2019, contre un montant de - 3 millions d’euros en 2018. Les intérêts sur obligations locatives se sont élevés à 77 millions d’euros en 2019 contre 58 millions d’euros en 2018.
Au total, la position de trésorerie du Groupe nette des soldes créditeurs de banques a augmenté de 215 millions d’euros au cours de l’exercice, contre une augmentation de 812 millions d’euros l’année précédente.
Free cash flow
Le free cash flow du Groupe, avant variation du besoin en fonds de roulement, est en hausse de 8,2 % par rapport à 2018, à 1 253 millions d’euros. Cette hausse provient principalement de l’augmentation de la marge opérationnelle avant amortissements. L’augmentation des investissements nets en immobilisations est principalement due à la consolidation d’Epsilon sur le second semestre. L’impôt payé augmente de 328 millions d’euros en 2018 à 349 millions d’euros en 2019.
La variation du besoin en fonds de roulement est de 394 millions d’euros en 2019, contre 153 millions d’euros en 2018. Cette hausse est due à la poursuite de la politique de gestion de la trésorerie du Groupe, notamment en matière de recouvrement des créances échues. Elle bénéficie également de la contribution positive de la variation du besoin en fonds de roulement d’Epsilon. Le free cash flow du Groupe après variation du besoin en fonds de roulement est de 1 647 millions d’euros, en augmentation de 25,6 % par rapport à celui de l’année précédente.
Le tableau ci-dessous présente le calcul du free cash flow du Groupe :
(en millions d’euros) | 2019 | 2018 |
|---|---|---|
(en millions d’euros) Marge opérationnelle avant amortissements | 2019 2 245 | 2018 2 049 |
(en millions d’euros) Intérêts financiers payés, nets | 2019 11 | 2018 (3) |
(en millions d’euros) Remboursement des obligations locatives et intérêts associés | 2019 (480) | 2018 (432) |
(en millions d’euros) Impôt payé | 2019 (349) | 2018 (328) |
(en millions d’euros) Autres | 2019 51 | 2018 68 |
(en millions d’euros) Flux de trésorerie générés par l’activité avant variation du BFR | 2019 1 478 | 2018 1 354 |
(en millions d’euros) Investissements en immobilisations (nets) | 2019 (225) | 2018 (196) |
(en millions d’euros) Free cash flow avant variation du BFR | 2019 1 253 | 2018 1 158 |
(en millions d’euros) Variation du besoin en fonds de roulement | 2019 394 | 2018 153 |
(en millions d’euros) Free cash flow | 2019 1 647 | 2018 1 311 |
