Rapport financier annuel 2019

Note 28 Gestion des risques

Exposition au risque de taux

La répartition des dettes entre taux fixe et taux variable est décidée par la Direction du Groupe et revue périodiquement en fonction de l’évolution prévisible des taux d’intérêt. À fin 2019, la dette financière brute du Groupe hors dettes sur compléments de prix d’acquisition et sur engagements de rachats de participations ne donnant pas le contrôle (intérêts minoritaires) se trouve composée :

à hauteur de 79 % par des emprunts à taux fixe dont le taux moyen 2019 a été de 3,1 %;
à hauteur de 21 % par des emprunts à taux variable.

Le tableau suivant présente la valeur comptable au 31 décembre 2019 par échéance des instruments financiers du Groupe qui sont exposés au risque de taux d’intérêt :

	Total au 31 décembre 2019	Échéances
(en millions d’euros)	Total au 31 décembre 2019	- 1 an	1 à 5 ans	+ 5 ans
Taux fixe	Taux fixe Total au 31 décembre 2019	Taux fixe Échéances
Eurobond 2021 ⁽²⁾⁽³⁾	Eurobond 2021 ⁽²⁾⁽³⁾ Total au 31 décembre 2019 698	Eurobond 2021 ⁽²⁾⁽³⁾ Échéances -	698	-
Eurobond 2023 ⁽³⁾	Eurobond 2023 ⁽³⁾ Total au 31 décembre 2019 495	Eurobond 2023 ⁽³⁾ Échéances -	495	-
Eurobond 2024 ⁽¹⁾⁽³⁾	Eurobond 2024 ⁽¹⁾⁽³⁾ Total au 31 décembre 2019 603	Eurobond 2024 ⁽¹⁾⁽³⁾ Échéances -	603	-
Eurobond 2025 ⁽⁴⁾⁽³⁾	Eurobond 2025 ⁽⁴⁾⁽³⁾ Total au 31 décembre 2019 744	Eurobond 2025 ⁽⁴⁾⁽³⁾ Échéances -	-	744
Eurobond 2028 ⁽⁴⁾⁽³⁾	Eurobond 2028 ⁽⁴⁾⁽³⁾ Total au 31 décembre 2019 745	Eurobond 2028 ⁽⁴⁾⁽³⁾ Échéances -	-	745
Eurobond 2031 ⁽⁴⁾⁽³⁾	Eurobond 2031 ⁽⁴⁾⁽³⁾ Total au 31 décembre 2019 742	Eurobond 2031 ⁽⁴⁾⁽³⁾ Échéances -	-	742
Prêt moyen terme syndiqué ⁽⁵⁾	Prêt moyen terme syndiqué ⁽⁵⁾ Total au 31 décembre 2019 327	Prêt moyen terme syndiqué ⁽⁵⁾ Échéances 327	-	-
Passif (actif) net à taux fixe	Passif (actif) net à taux fixe Total au 31 décembre 2019 4 354	Passif (actif) net à taux fixe Échéances 327	1 796	2 231
Taux variable	Taux variable Total au 31 décembre 2019	Taux variable Échéances
Prêt moyen terme Epsilon ⁽⁶⁾	Prêt moyen terme Epsilon ⁽⁶⁾ Total au 31 décembre 2019 1 101	Prêt moyen terme Epsilon ⁽⁶⁾ Échéances -	1 101	-
Emprunts bancaires	Emprunts bancaires Total au 31 décembre 2019 20	Emprunts bancaires Échéances 11	9	-
Soldes créditeurs de banques	Soldes créditeurs de banques Total au 31 décembre 2019 6	Soldes créditeurs de banques Échéances 6	-	-
Trésorerie et équivalents de trésorerie	Trésorerie et équivalents de trésorerie Total au 31 décembre 2019 (3 413)	Trésorerie et équivalents de trésorerie Échéances (3 413)	-	-
Autres actifs financiers	Autres actifs financiers Total au 31 décembre 2019 (646)	Autres actifs financiers Échéances (646)	-	-
Passif (actif) net à taux variable	Passif (actif) net à taux variable Total au 31 décembre 2019 (2 932)	Passif (actif) net à taux variable Échéances (4 042)	1 110	-

(1) Les swaps sur Eurobond 2024 ont les caractéristiques suivantes :
• 300 M€ équivalent, 10 ans, à 2,994 % taux fixe ;
• 300 M€ équivalent, 10 ans, à 2,965 % taux fixe.
(2) Les swaps sur Eurobond 2021 ont les caractéristiques suivantes :
• 350 M€ équivalent, 7 ans, à 2,921 % taux fixe ;
• 350 M€ équivalent, 7 ans, à 2,918 % taux fixe.
(3) Net des frais d’émission.
(4) Les swaps sur Eurobond 2025, 2028 et 2031 ont les caractéristiques suivantes :
• 2025 : 750 M€ équivalent, 6 ans, à 3,1386 % taux fixe moyen pondéré ;
• 2028 : 750 M€ équivalent, 9 ans, à 3,5963 % taux fixe moyen pondéré ;
• 2031 : 750 M€ équivalent, 12 ans, à 4,1079 % taux fixe moyen pondéré.
(5) Swap de taux d’intérêt de taux variable à taux fixe contracté en 2017 sur la composante en dollars US (555 millions de dollars US) (voir note 24).
(6) Le prêt moyen terme (financement acquisition Epsilon) est souscrit en 3 tranches (900 millions de dollars et 2 fois 150 millions d’euros) au taux variable LIBOR (pour la tranche en dollars) et EURIBOR (pour les tranches en euros) auquel s’ajoute la marge de crédit.

Rapport financier annuel 2019

Chapitre 6. Comptes consolidés – Exercice 2019

Note 28 Gestion des risques

Exposition au risque de taux